2.7. Rentabilidad sobre capital
Objetivo de la lección
Evaluar qué produce la empresa con los recursos invertidos.
ROE relaciona beneficio con patrimonio; ROA lo relaciona con activos; ROIC intenta medir retorno sobre capital operativo invertido. Son aproximaciones distintas y dependen de definiciones.
Un ROE alto puede reflejar un gran negocio, pero también un patrimonio reducido por deuda o recompras. Por eso debe revisarse junto con apalancamiento y flujo de caja.
La consistencia y la capacidad de reinvertir a buenos retornos suelen ser más importantes que una cifra aislada.
El beneficio es más útil cuando se compara con el capital requerido
ROIC ≈ NOPAT ÷ Capital invertido
NOPAT ≈ Operating income × (1 − tasa de impuesto normalizada)
Eficiencia del capital
La Empresa A necesita $500M de capital para producir $75M de beneficio operativo después de impuestos: aprox. 15% ROIC. La Empresa B necesita $1.5B para los mismos $75M: aprox. 5%.
ROE = Net income ÷ Patrimonio promedio, pero deuda alta o recompras agresivas pueden reducir equity y elevar ROE mecánicamente. Lee retornos junto con leverage y cash flow.
Términos esenciales
| Término | Significado práctico | | --- | --- | | ROE | Net Income relativo al shareholders’ equity. | | ROA | Beneficio relativo a activos. | | ROIC | Retorno operativo sobre capital invertido; la fórmula puede variar. |
En Finzati
Quality y Screener permiten revisar métricas de rentabilidad y compararlas.
Qué debes recordar
- Comprueba la definición utilizada.
- No interpretes ROE sin deuda y patrimonio.
Práctica
Busca una empresa con ROE alto y determina si el apalancamiento contribuye.